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大摩维持畅游增持评级目标股价45美元

发布时间:2020-02-11 04:03:31 阅读: 来源:聚酯多元醇厂家

北京时间11月1日消息,据国外媒体报道,畅游(纳斯达克:CYOU)周一公布了2011年第三季度的财务报告。在此财报公布之后,摩根士丹利(以下简称“大摩”)对畅游第三季度财报进行了分析评论。该分析机构看涨畅游未来业绩,并维持对畅游股票的“增持”评级,同时将其目标股价定为45美元。

大摩将畅游2011年每股完全稀释利润预期上调了1%。

大摩维持对畅游股票的“增持”评级,并认为市场将考虑《鹿鼎记》的疲软表现,并将由此影响畅游股价。在大摩看来,畅游当前的股价表明市场并未将《鹿鼎记》游戏贡献的任何收入考虑在内。大摩表示,畅游今年第三季度收入同比增长39%,创下历史新高水平,这主要体现出《天龙八部》和《弹弹堂》等游戏表现强劲,并认为畅游未来的市盈率将达到6倍。

大摩也指出,畅游今年第三季度收入环比增长13%、同比增长39%至1.19亿美元,比大摩预期水平高出了2%;非美国通用会计准则的美国存托股票每股稀释利润同比增长14%至1.01美元,也比此前的预期上限高出3%。

大摩认为,畅游今年第三季度财报也体现出一些利好因素,例如:1、总收入同比增长39%,这也是其在过去两年中最高的增长;2、活跃付费用户数量(APA)同比增长16%,这主要是由于《天龙八部》游戏持续受到玩家欢迎,而且也得益于《鹿鼎记》游戏的推出,目前在百度中有关《天龙八部》的搜索量在今年第三季度环比增长了21%;3、畅游预计今年第四季度的收入将同比增长33%至36%,而净利率也将环比增长2%至3%;4、《天龙八部3》资料片于10月底发布,也已经获得了玩家的强力支持。

但是,大摩也认为,畅游第三季度财报也体现了一些不利因素,例如:1、在今年10月份,百度搜索中有关《鹿鼎记》游戏的搜索量环比下降了29%,这一结果意味着此款游戏仍然是中国市场上第三大武侠类的游戏(《天龙八部)排第一);2、畅游运营利率环比下降10个基点,至52%,这也是其三年来最低表现,而这一切主要还是因为《鹿鼎记》在第三季度中的推广成本增加。

大摩基于现金流量贴现法(DCF)计算,将畅游目标价定为45美元,这意味着畅游股价仍有50%的上升空间。在大摩分析师看来,即使《鹿鼎记》不会产生任何收入,但大摩基于现金流量贴现法而计算出的目标价仍应为40.6美元,这也将意味着畅游股价还有35%的上涨空间。大摩还保守预计《鹿鼎记》在2012年至2014年间收入将占畅游总收入的8%至12%,只相当于《天龙八部》收入10%至20%的水平。

鉴于以上各种因素,大摩给予畅游股票“增持”评级,并将其目标股价定为45美元。此外,大摩还预计畅游2011年每股稀释就将达到4.08美元,2012年将达到4.79美元;2013年将达到5.16美元。

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