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【资讯】瑞银券商行业迎双重利好看好4只股

发布时间:2020-10-17 02:10:58 阅读: 来源:聚酯多元醇厂家

瑞银:券商行业迎双重利好 看好4只股

瑞银:券商行业迎双重利好 看好4只股

如果承认有牛市,当然要买券商股,因为在牛市,券商股是永远的明星。最近大盘的表现一扫多年阴霾,投资者做多热情高涨,牛市论也甚嚣尘上,券商股自然也表现优异。  瑞银近日发布证券行业研究报告,认为券商业最近迎来2个重大利好,对整个行业发展意义深远。尽管近日大盘有所回落,券商股表现不佳,但仍是逢低布局的好机会。个股方面,瑞银力推四只券商股,分别是中信证券、海通证券、西南证券和东吴证券。

券商三项风控指标下限拟下调  瑞银指出,有消息称证监会启动《证券公司风险控制指标管理办法》修订并向部分证券公司下发征求稿。据报道,修改内容包括:“净资本/净资产”比例拟减半至不低于20%、“净资本/负债”比例拟减半至不低于4%、“净资产/负债”比例拟减半至10%;增加流动性监管指标;调整净资本计算口径,股权投资等扣减比例下调,股票、基金等自营投资扣减比例上调。  瑞银表示,征求稿与原规定的主要不同之处在于4各方面:  1.净资本/净资产比例下限减半:资本金监管放松力度大。  2.净资本计算口径改变:以前规定长期股权投资扣减比例为100%,该比例过高不合理。瑞银认为扣减比例下降将释放净资本,同时引导资金更多投入创新业务,因为目前多数创新业务通过子公司经营且记为长期股权投资。  3.净资产/负债比例降至10%:杠杆率上限由6倍提升至11倍,目前融资渠道受限杠杆远没到6倍。  4.新引入“流动覆盖率”和“净稳定资金率”两项流动性指标。  对此,瑞银表示,若规定实施,券商行业转型有望加速,是对证券行业影响积极和深远的一项政策。  瑞银认为,目前制约行业盈利模式转变和创新业务发展的两大瓶颈是净资本过度严格的监管要求和融资渠道受限。相比中小券商,创新业务领先的大型券商正接近资本瓶颈。  尽管上述修订是市场预期之中,但该行认为若实施,将是对行业重要且影响深远的政策放松;这将解决证券行业中期资本金约束问题,同时加速行业转型、驱动创新业务加速增长,这对于创新业务领先的大型券商尤为有利。  假设长期股权投资扣减比例降至50%,该行测算中信、海通附属资本将分别增加100亿和70亿,提升静态净资本/净资产比例14个和12个百分点。  此外,资本金释放亦打开受比例约束的权益类交易业务的空间。  新三板做市系统即将上线  上周全国中小企业股转公司向各主办券商下发通知,明确表示做市系统将于  8月25日正式上线。  截至7月29日,已有46家券商获得了做市资格,其中,仅7月份股转系统就批准了32家券商的做市业务申请,最近西南证券、广发证券、国海证券刚取得新三板做市业务资格,瑞银预期未来将有更多证券公司取得新三板做市业务资格。  通过新三板业务,券商可以获得投行收入(主办、持续督导、定向增发、转板等)、经纪和做市收入(竞价、协议、做市)以及投资收入(直投、资管等).  短期看,新三板业务领先且区域优势显著的西部证券、东吴证券将直接受益。  中长期看,新三板将迎来史无前例的大扩容,投资标的将大幅增加,由于挂牌公司处于成长阶段早中期,商业模式各不相同,高成长与高风险并行,业绩两极分化明显,专业研究的价值将进一步凸现,更为重要的是,做市、资管、定增、并购等新三板核心业务直接考验的是券商的资本实力和定价能力,因此,中信、海通等大型券商更为受益。  看好4只券商股  瑞银认为,创新业务、自营和投行是盈利增长三大驱动因素,且下半年有望持续。考虑到日均成交额继续上升、佣金率降幅明显好于预期以及政策面逐步趋暖,维持对行业乐观看法。2013年以来每周日均股基成交额及较上周增速(亿元)  上周(2014年7月28日-2014年8月1日)股基交易额16357亿元,日均交易额3271亿元,较前一周(2014年7月21日-2014年7月25日)上升42.93%,交易活跃,股市回暖对券商经纪业务提升明显。2014年至今累计日均交易额1999亿元,相比2013年全年的2015亿元下降0.8%。  该行认为上半年佣金率降幅将明显好于市场预期,未来行业创新政策逐步推出将成为行业的正面催化剂。  在市场担忧互联网金融冲击下,该行认为证券行业将出现分化。  大型券商中,瑞银看好最受益于资本市场改革和创新实力强的中信证券和海通证券。瑞银认为,主要监管指标放松,大型券商最受益。短期看由于中信证券,海通证券2大券商的“净资本/净资产”指标最接近监管下限,监管指标一旦放松,这两家券商将充分受益。两大券商H-A溢价:海通溢价明显缩小  上周中信证券H股和海通证券H股分别上涨0.04%和下跌3.69%。中信证券上周末H/A股溢价为17.49%,前一周末为19.03%。海通证券上周末H/A股溢价为1.90%,前一周末为7.23%,海通证券价差明显缩小。  中小券商中,瑞银看好受互联网金融冲击小的西南证券和互联网金融布局显著加快的东吴证券。

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