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中金房地产单月新开工反弹

发布时间:2021-01-07 16:53:42 阅读: 来源:聚酯多元醇厂家

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1)投资增速好于预期,新开工如预期恢复。1-4月累计投资同比增速21.1%,较1-3月提升0.9个百分点,单月投资增速23.2%,其中住宅21.7%;单月同比增速提升5.6个百分点,好于预期。结合土地市场数据看,1-4月土地购置面积8825万平方米,同比下降8.6%,降幅比1-3月份收窄13.4个百分点,而4月单月同比上升50%,1季度高土地成交开始体现,销售回款转好带来的加速土地款支付是投资增速好于预期的主要原因。而新开工方面,4月单月新开工又恢复了正增长,为14.5%(其中住宅:8.7%),与我们实际调研以及预制混凝土管桩产量数据趋势一致,说明3月份的同比负增长主要是统计数据季末修正所致,伴随1季度开发商较好的销售表现,新开工确有一定程度回暖,我们依然维持全年新开工同比增速5%的判断。

2) 4月销售面积环比下降15%,同比大幅上升40.2%:4月单月销售面积达到8863万平米,环比3月下降15.0%,同比大幅上升40.2%,全国月度销售环比、同比数据均好于我们重点监测的16大一二线城市约5~10个百分点,说明三四线城市市场销售受新政调控影响较小,依然维持前期较好势头。我们注意到,2012年5月之后的单月销售同比增速逐月提升,受此高基数影响,我们认为,5月往后全国销售面积同比增速将出现回落。

3)涨价压力犹存,4月单月均价环比依然小幅上涨3%:4月单月,商品房均价6606元/平米,商品住宅均价6235元/平米,环比分别上升3.9%和3.0%,同比涨幅分别达到11.4%和11.2%,分区域看,东中西部的商品房4月单月均价均同比上涨了10%左右,环比上涨了3%~6%,房价上涨压力依然较大。

4)贷款增长推动累计资金来源同比增速回升:1-4月国内贷款同比增速达26.8%,较1-3月增速水平提升7个百分点,推动累计资金来源同比增长33.5%至3.56万亿元。以定金预收款为主的其他资金来源4月单月同比增长62.0%,1-4月累计同比增速为55.9%,继续维持较好水平。

数据前瞻:我们认为2013年行业投资增速将呈现前高后低趋势,新开工增速恢复至5%左右正增长,销售额增速将维持9%~10%水平。

公司销售额同比增长明显:已公布2013年1-4月销售的主要地产公司,A股万科(45%),保利地产(600048)(67%),金地集团(600383)(66%);H股中国海外(23%),华润置地(105%),融创中国(121%),恒大地产(52%)。

估值与建议

销售尚可,通胀压力小,看好地产股二季度相对收益,建议标配;但地产股PE估值区间落在8x~9x,房价依然偏高,对应的绝对收益空间较小(10x目标PE对应涨幅也仅有15%)。我们还是维持前期观点,逢低吸纳8倍PE以下的龙头股是最好的操作策略,推荐排序:保利、金地、招商;万科作为全年配置首选;交易活跃度不高的中小股票买入时点要更后。买点主要看三个方面:1)政策出尽;2)整个成交量缩量;3)估值真正便宜下来。

风险提示

宏观经济下行风险和政策风险。

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