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光大宏观6月工业企业利润增速放缓-【资讯】

发布时间:2021-07-15 11:26:25 阅读: 来源:聚酯多元醇厂家

【政策】我们认为,自2008年次贷危机爆发以来,因为外需的走弱,中国经济进入了一个政策市政策的收放带来了经济增长的波动。政策从2012年3季度开始了一轮小幅放松,但放松势头已经有所减弱。近期包括地产调控、影子银行清查等政策信号传递出了一丝“紧”的意味,且政策推动投资的力度仍然偏弱,显示决策者对于经济增速下滑的容忍度似乎有所提高。我们认为在经济状况明显恶化之前,政策都不会在稳增长方面明显发力。未来稳增长政策更可能以“挤牙膏”形式缓慢释放。近期国务院关于铁路投融资体制改革等提法是政府在2季度经济增速放缓后开始着手稳增长的信号。

【增长】经济复苏始于2012年3季度。但随着政策刺激力度在2012年4季度的减弱,经济复苏的动能已经明显走低。考虑到政策在稳增长方面的迟疑,以及未来几个月实体经济流动性紧缩的可能,未来经济增长将可能继续下行压力较大。但未来半年的经济走向将高度取决于政策。预计在稳增长政策的作用下,下半年经济环比增速会逐步提升。不过由于基数效应,4季度同比增长将进一步滑落至接近7%的水平。

【通胀】食品价格反季节上涨令6月CPI小幅上行,PPI仍处于通缩区间,预计7月CPI将与6月基本持平,在2.7%左右,PPI较6月小幅提升,在-2.4%附近。

【风险】随着QE3退出预期的升温,国际资本流动在近期发生了较大变化,引发了我国大量的资本外流,引发了国内资金面的紧张。根据联储的表态,QE3在今年年内就会缩减规模,并在明年完全停止。这一政策变化对中国的增长和金融市场都会带来负面影响。另一方面,国内决策者对于经济的态度,及其会在何时或者在何种情况下打出稳增长底牌,是中国宏观经济的主要变数。(光大证券(601788))

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